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华泰香港:中国燃气增持评级 目标价8.5港元

作者: 上饶新闻网   来源上饶新闻网    发布时间2019-04-16

  中国燃气( 384.HK)

  2013财年业绩大幅优于预期:中国燃气近日发布2013财年业绩,全年实现收入212.5亿港币,归属母公司净利润为17.6亿港币,合每股收益0.39港币,全面云南省第二人民医院癫痫科预约电话摊薄收益0.37港币。收入和净利润分别同比增加12.2%和84.9%。净利润的增长大幅超出我们原有的14.6亿港币的预期,主要原因有以下几个方面:(1)LPG批发业务由于大幅减少了进口气毛利率从5%上升至5.7%。(2)同样是由于LPG业务减少了进口气,导致信用证方面的财务费用大幅减少,全年财务费用为7.3亿港币,大幅优于我们假设的8.7亿港币。癫痫医院哪个好

  未来业务的看点集中在CNG加气站的扩张及LPG业务的优化:在其后的业绩交流会上,公司设定了宏伟的CNG加气站建设目标:在现有170座加气站的基础上,未来两年将扩张到300座。公司主席刘明辉指出,由于相对汽柴油性价比的突出优势,未来车用天然气将成为天然气应用领域的明星。私车改造的行为将会愈演愈烈。至于长期以来拖后腿的LPG湖北小儿癫痫的治疗医院业务方面,公司指出随着百江燃气并购的结束,未来将集中精力到下游分销业务上。LPG业务亏损的主要原因是仓储的利用率太低,仅为30%,未来将可能与专业的公司合作,或者把它出售。

  传统的城市天然气项目上,未来随着新的管道燃气开通,公司的优质项目如哈尔滨、南宁、柳州等项目将有大幅的增长。公司预计2014、2015财年天然气销售量的开封市羊癫疯医院专家在线增长仍然能达到20%左右的增长。

  我们认为公司在天然气和LPG领域仍有较大的增长潜力,上调2014/2015财年盈利预测至0.44/0.50港币,上调六个月合理区间价至8.8-9.6港币,对应估值区间为2014财年20-22倍。 风险提示:公司LPG业务可能一直低于预期,天然气上游调价可能无法传导。

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